在行业主管部门的严厉监管之下，SP出身的华友世纪开始向数字娱乐公司转变。但一年来的多次收购不仅未能拯救它，反倒最终陷入“卖壳”的命运。现在，接“壳”的光线传媒放言要在两年之内以业绩实现65%的控股，让这项交易听起来似乎结局十分美满，关于合并股权比例分配问题，此前坊间有说法是“光线传媒55%、华友世纪45%”的固定结构，但结果却出乎人们的意料。
尽管光线传媒与华友世纪（NASDAQ:HRAY）的合并已经尘埃落定，但结局的走向依旧在业界的热议之中。
2007年11月19日，华友世纪与光线传媒宣布合并成立新公司“光线华友传媒娱乐集团”。除华友世纪原董事长兼CEO王秦岱因“个人发展计划”退出外，作为新公司最大个人股东的光线传媒总裁王长田将出任“光线华友”董事长兼CEO，华友世纪总裁王少剑和光线传媒副总裁李晓萍将分别出任联合总裁兼CFO、总裁，三人共同组成新公司的最高管理层。
依照此次合并财务顾问——华兴资本CEO包凡的建议，交易采用不涉及现金的股权结构设置方式进行。即光线传媒初期仅在新公司持股42%，但光线华友董事会会把股价划定为4档，在两年期限内，公司股价每达到一档，光线华友就给光线传媒增发新股。当股票连续60个交易日的平均价格达到或者超过8.5美元时，光线传媒在新公司的持股比例最终可达到65%。
光线传媒是以电视节目制作为核心业务的传媒娱乐机构， 兼营广告、发行、电视包装、影视剧制作和媒体出版等多项业务。华友世纪则是一家无线增值业务（SP）内容应用及综合软件平台的开发、集成与服务商，它于2005年2月4日在纳斯达克上市，主要以SP业务为利润来源。
互联网分析师吕本富认为，两家企业的合并更像是各取所需。一方面，中国移动等运营商自2006年起对SP行业不断整顿和强化监管，阻隔了资本的进入，让华友世纪的运营成本不断上升，股价一跌再跌；另一方面，光线传媒在发展中也遇到了诸多难题：电视节目主业收入多年来没有明显的提高，并且其他业务的成长难于抵抗汹涌而来的新媒体大潮，它离成立初期定下的“做中国式新闻集团”目标已经越来越远。“在近两年时间里，华友世纪一直在努力转变自己的SP角色，但收效并不明显。光线传媒则渴望上市，以强大的资本后盾实现做大的目标。”吕本富说，光线华友给光线传媒增发股票的直接意义是让后者完成借壳上市，而华友世纪也被认为是继TOM之后，国内SP行业余下“大佬”的“另类逃亡”。
王长田表示，他并不担心两年内把股价提升至8.5美元，因为他还有很多东西没拿出来。如5万个小时的视频资料库，“如果逐步数字化放到网上，效果会非常惊人”。他同时认为，这种之前只在国内A股发生过的以股价为依托的合并模式，已经给国内梦想上市的公司带来了新视角。而股价分档的激励方式，最终也会达到双方共赢的目的。
华友的无奈
华友世纪的“弃壳逃跑”其来有因。
自2006年4月26日旗下无线增值服务商北京互通公司被勒令停止相关WAP服务并罚处40万美元后，噩运就一直伴随着华友世纪。华友世纪在2006年的全年财报中指出，由于信产部及中国移动增强了针对违规移动增值服务的打击力度，华友世纪的WAP、彩信和JAVA等2.5G增值服务在2006年普遍受损，全年营收仅为2990万美元，比2005年下滑了16.7%。软件和系统集成服务营收为140万美元，较2005年的730万美元更是锐减了80.7%！尤其糟糕的是，企业每季平均毛利率也降低至35.5%，与2005年的52.5%相形见绌。
是时，王秦岱依然表示“对业绩感到满意”。知情人士透露，王的平静是因为公司近7000万美元的全年总营收比2005年的6390万美元增长了10.7%。至于580万美元的净利润与2005年的1520万美元相比下滑61.8%的事实，王秦岱毫不焦虑，因为他正在极力推进一场战略转型运动——摆脱以往纯粹的SP公司形象，积极向数字娱乐公司演变。
为了实现以上目标，早在2005年11月14日它就以6000万元收购了飞乐唱片60%股份。随后，它出价3500万元控股华谊兄弟音乐。在2006年11月9日以1800万元收购鸟人艺术30%股份后，它又于今年3月12日进行迄今最后一笔并购交易——通过旗下公司华友数码传媒，以1200万元的代价收购民营唱片公司——北京金信子文化65%的股份，并将公司更名为“华友金信子文化传播有限公司”。这一系列动作之后，华友世纪成功占据了大约10%的本土音乐市场。
然而，眼花缭乱的并购并未让华友世纪的财报显得好看。从今年第二季度的财报来看，它的总收入比上一季度下降12.3%至1460万美元，低于此前预期的1500万美元至1600万美元，净利润仅20万美元。到了第三季度，华友世纪1360万美元的总营收继续低于预期，其净亏损高达1150万美元！
2007年8月初，华友世纪在信产部的一次针对SP企业的市场整顿行动中不幸“上榜”，业界人士认为这是一次致命之击。而事实也证明，其股价在连续数月下滑达30%后，以更快的速度向它的历史最低点3.32美元奔进。
“高层们开始对平和的并购转型失去耐心，此前传言已久的‘售壳’之说自10月后变得越发真实。”一位不愿具名的华友世纪员工告诉《IT时代周刊》，公司在今年10月后所做的一些整合举动实际上就是为了迎接光线传媒的到来。
首先，华友世纪在10月8日以480万美元的价格将曾是公司最具竞争力的核心资产——华友时代卖给了台湾大哥大（TWM控股公司）。据悉，华友时代主要为运营商提供系统平台服务，但在最近一年时间里，它因为难于接到像样的订单而沦为“不良资产”。对其剥离，符合上市公司“售壳”的一般规律。
其次，在华友时代转手后，10月22日，他们又开始着手有史以来最大规模的内部结构调整。把公司的组织结构由原来的职能性结构调整为事业部结构，并设立了包括无线增值、数码传媒和互联网在内的六大独立事业部。尽管华友世纪把此解释为“应对未来竞争形势之需”，但事业部的分级管理、分级核算和自负盈亏显然是在向光线传媒看齐。
如今，光线传媒入主拉高了华友世纪的股价，而王秦岱等高层的离[1] [2] 下一页
打印文档
推荐好友 
返回顶部
增大字体 
减少字体